196体育统计局公布 2023 年 1-4 月房地产投资和销售数据。2023 年 1-4 月，商品房销售额 39750 亿元，同比增长 8.8%；商品房销售面积 37636 万平方米，同比下降 0.4%；房地产开发投资 35514 亿元，同比下降 6.2%；房屋新开工面积 31220 万平方米，同比下降 21.2%；房屋竣工面积 23678 万平方米，同比增长 18.8%。另外，统计局此次在披露数据时指出，房地产开发投资、商品房销售面积等指标的增速均按可比口径计算。报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比因素，不能直接相比计算增速196体育。主要原因是：①加强在库项目管理，对毁约退房的商品房销售数据进行了修订。②加强统计执法，对统计执法检查中发现的问题数据，按照相关规定进行了改正。③加强数据质量管理，剔除非房地产开发性质的项目投资以及具有抵押性质的销售数据。

　　国信地产观点：1）商品房销售额增幅持续扩大，以居住为核心需求的购房者信心正在修复，但城市间分化加剧；2）房地产开发投资降幅扩大，但房企到位资金有所改善，主要受益于销售复苏；3）开工降幅和竣工增幅均扩大，维持竣工端确定性高于开工端和销售端的判断；4）投资建议：当前时点，销售复苏已成趋势（尽管是弱复苏），优质房企业绩复苏近在咫尺，房地产开发投资降幅扩大，政策支持仍将延续，加之地产板块估值和持仓均较低，地产股已经具备非常高的性价比。核心推荐具备复苏弹性的标的：保利发展、金地集团、越秀地产。此外，维持竣工 +30% 判断，建议布局地产链相关标的。5）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

　　商品房销售额增幅持续扩大，以居住为核心需求的购房者信心正在修复196体育，但城市间分化加剧 2023 年 1-4 月，商品房销售额 39750 亿元，同比 +8.8%，增幅较 2023 年 1-3 月扩大 4.7 个百分点；商品房销售面积 37636 万平方米，同比 -0.4%，降幅较 2023 年 1-3 月收窄 1.4 个百分点。由于商品房除商品住宅以外还包括办公楼和商业营业用房，后两者不论是销售额还是销售面积在 2023 年 1-4 月均有超 10% 的同比跌幅；而商品住宅销售额同比 +11.8%196体育，销售面积同比 +2.7%，实际恢复速度比商品房整体快。我们认为196体育，以居住为核心需求的购房者信心正在修复。

　　2023 年 4 月单月，商品房销售额 9205 亿元，销售面积 7690 万平方米，销售均价 1.2 万元 /㎡，虽然由于报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比因素，不能直接相比计算增速，但对比近三年的单月绝对值，可观察到 4 月单月销售面积几乎是历史最低水平，而销售均价则创下历史最高水平。我们认为，主要是因为商品房销售结构出现了比较大的调整。一方面196体育，去年上海等东部主要城市受疫情影响，商品房销售受阻，今年全面恢复。2023 年 4 月，东部地区商品房销售面积占全国比重为 48%，而去年同期占比仅为 38%。东部地区 4 月销售均价 1.6 万元 /㎡远高于其他地区，因此占比提升也拉高了全国 4 月销售均价。另一方面，城市间分化愈发明显，一二线核心城市商品房销售仍能保持不错水平，但一二线远郊地区以及多数三四线城市销售复苏依旧缓慢，这种差异扩大也导致销售均价结构性提升。

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